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警惕“明股實債”背后風險

發(fā)布時間:2021.10.14 瀏覽量:648

防范金融風險是金融工作的永恒主題。在金融領域中,風險往往呈現(xiàn)點多面廣,隱蔽性、突發(fā)性強等特點,須對潛在中的“黑天鵝”“灰犀牛”格外注意。當前,在金融監(jiān)管的具體實踐中,應注重防范公司通過“明股實債”操作藏匿風險的違規(guī)行為。

  所謂“明股實債”,是指公司融資行為從明面上看是股權融資,可實際上卻是債權融資。須知,金融風險的發(fā)生,往往是因為公司負債過多、杠桿率過高而造成的,如果通過“明股實債”的操作,將負債包裝成股權,那明眼可見的風險,瞬時遁入無形,藏匿的風險一旦聚積爆發(fā),往往讓市場措手不及,更具殺傷力。

  值得關注的是,監(jiān)管機構在檢查中發(fā)現(xiàn),“明股實債”的操作往往與房地產(chǎn)違規(guī)融資、金融嵌套,甚至是一些監(jiān)管套利的案件聯(lián)系緊密。

  當前,監(jiān)管機構嚴格執(zhí)行“房住不炒”的政策定位,限制銀行等信貸資金違規(guī)進入房地產(chǎn)市場。而監(jiān)管發(fā)現(xiàn),一些房地產(chǎn)公司和相關機構為了規(guī)避監(jiān)管,通過“明股實債”的操作為房地產(chǎn)公司輸送資金。

  如在信托計劃模式下,“明股實債”被設計成股權信托計劃,通過股權投資、購買特定資產(chǎn)收益權等方式募集資金,最后由房地產(chǎn)項目公司通過剛性兌付的還本付息、項目分紅、回購等方式來退出投資。

  而在私募股權基金投資模式下,”明股實債“則是由私募股權投資基金以權益投資方式投資房地產(chǎn)項目公司,而以特殊分紅條款或回購等方式來進行退出。需要指出的是,私募基金并不具備放貸資質,其借道“明股實債”以股權投資加回購方式完成債權投資行為完全屬于違規(guī)行為。

  監(jiān)管機構近期也明確提醒私募基金等金融機構,切勿隨意設立資金池,違規(guī)變相吸儲、放貸。證券監(jiān)管部門正加大對轄區(qū)內私募股權基金所投資的底層資產(chǎn)開展穿透式監(jiān)管,通過了解其具體的投資項目資金流向,嚴查其是否存在資金挪用、借新還舊、“明股實債”等違規(guī)操作。

  針對“明股實債”背后的風險,相關監(jiān)管部門應提高警惕,出臺相應的規(guī)范。此前相關監(jiān)管部門已出臺《關于加強信托公司房地產(chǎn)、證券業(yè)務監(jiān)管有關問題的通知》,嚴禁以投資附加回購承諾等方式間接發(fā)放房地產(chǎn)貸款,嚴禁以購買房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)附加回購承諾等方式變相發(fā)放流動資金貸款。針對信托公司,監(jiān)管部門出臺了《關于規(guī)范銀信類業(yè)務的通知》,劍指規(guī)避監(jiān)管、資金空轉等行為。在防范風險的大背景下,未來相關監(jiān)管要求可能進一步加碼。

  信托公司等金融機構應嚴格按照通知要求,主動壓縮通道業(yè)務,積極轉型服務實體企業(yè),切莫違規(guī)為房地產(chǎn)公司放貸。相關上市公司在再融資過程中也應更為規(guī)范,切不可抱有僥幸心理。證券監(jiān)督管理部門應強化再融資募集資金使用現(xiàn)場檢查,加強對違法違規(guī)行為的監(jiān)管。

  明明是債,就算穿上股的外衣,也改變不了債的身份。相關風險不得不防,因為風險一旦暴露,損失最大的,還是上市公司和相關投資者。(本文來源:經(jīng)濟日報 作者:彭 江)(責任編輯:王炬鵬)

來源中國經(jīng)濟網(wǎng)-《經(jīng)濟日報》??

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